BFM : le taux directeur maintenu à 12,50 %, l'inflation à 8,6 % en septembre et prévue à 9,3 % en décembre 2026

La Banque centrale de Madagascar (Banky Foiben'i Madagasikara, BFM) a décidé de maintenir son taux directeur à 12,50 % à l'issue de la réunion de son Comité monétaire du mardi 3 novembre 2026. Une décision qui traduit la persistance des tensions inflationnistes et les incertitudes sur l'évolution de l'économie.

Dans son rapport sur la politique monétaire, la BFM indique que l'inflation est passée de 6,8 % en mars à 8,6 % en septembre 2026. Elle prévoit qu'elle atteigne 9,3 % en décembre 2026, avant un ralentissement attendu à partir du deuxième trimestre 2027. La Banque mondiale projette de son côté une inflation de 8,3 % sur l'année 2026.

L'inflation érode le pouvoir d'achat

Malgré l'appréciation de l'ariary au cours des neuf premiers mois de l'année — +3,3 % face au dollar et +6,4 % face à l'euro entre décembre 2025 et septembre 2026 — et la progression des exportations, le pouvoir d'achat reste sous pression. Les ménages, confrontés à la hausse des prix, revoient leurs priorités : loyer, facture Jirama, frais de scolarité et budget alimentaire passent avant l'épargne.

Une dette soutenable mais vulnérable

La dette publique est estimée à 47,7 % du PIB fin 2025, un niveau inférieur aux anticipations grâce à un déficit budgétaire plus faible que prévu et à l'appréciation de l'ariary, qui a mécaniquement réduit le poids de la dette extérieure. À moyen terme, le ratio devrait se stabiliser légèrement en dessous de 50 % du PIB, mais il demeure vulnérable à une nouvelle hausse durable des prix du pétrole, à la multiplication des chocs climatiques ou à un ralentissement de la croissance.